供應(yīng)分析

根據(jù)SPPOMA最新數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量在2025年6月1日至25日期間環(huán)比增長(zhǎng)3.83%。其中，鮮果串單產(chǎn)增加4.09%，而出油率則有所下降，減少了0.05%。

印尼的增產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)勁。自去年四季度起，印尼天氣良好，除南蘇門(mén)答臘地區(qū)5月降雨略少外，其他地區(qū)總體狀況正常，后期增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，截至2025年6月27日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)的棕櫚油商業(yè)庫(kù)存達(dá)到53.74萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加10.25萬(wàn)噸，增幅高達(dá)23.57%，同比增加25.67%。

需求分析

印度5月份的棕櫚油進(jìn)口量出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但6月因價(jià)格上漲導(dǎo)致取消6.5萬(wàn)噸訂單，市場(chǎng)需求端表現(xiàn)不穩(wěn)定，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)預(yù)期造成影響。

豆棕價(jià)差倒掛現(xiàn)象使得豆油對(duì)棕櫚油的替代性增強(qiáng)，從而壓制了棕櫚油的需求。

印尼B40生物柴油政策執(zhí)行情況不及預(yù)期。盡管印尼宣稱(chēng)將于2025年強(qiáng)制實(shí)施B40生物柴油政策（棕櫚油摻混比例達(dá)40%），但實(shí)際執(zhí)行率僅為55%，非公共領(lǐng)域因財(cái)政缺口無(wú)補(bǔ)貼，實(shí)際摻混率僅20%，這導(dǎo)致了棕櫚油在生物柴油領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)未達(dá)到預(yù)期。

綜合分析

總體來(lái)看，棕櫚油在政策落實(shí)上存在預(yù)期的偏差，盡管產(chǎn)量上有一定的增產(chǎn)預(yù)期，但今日的上漲主要受外部市場(chǎng)帶動(dòng)。短期內(nèi)供應(yīng)寬松，09合約保持高空態(tài)度不變。

從技術(shù)面分析，棕櫚油價(jià)格仍在壓制位內(nèi)波動(dòng)，MACD快慢線粘合運(yùn)行，綠色能量柱放量，成交量無(wú)明顯異常表現(xiàn)。上方壓制位在8530，下方支撐位在8300。我們維持反彈做空的看法。

總結(jié)

在市場(chǎng)波動(dòng)中尋找方向，理性分析是關(guān)鍵。

(責(zé)任編輯：佚名)